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比特币最大的机构投资者:灰度资本

在加密资产市场上,如果要问近期哪一家机构最受瞩目,很多人都会选择灰度基金。灰度资产管理公司(Grayscale Investments)是数字货币集团DCG(Digital Currency Group)于2013年设立的子公司。灰度资产管理公司为投资者提供了一种合法买卖加密货币的渠道,主要运作方式是设立加密货币信托基金的方式,让投资者能够参与购买。根据最新数据显示,截止目前加密货币管理规模总量已超过100亿美元,是世界上最大的数字资产管理机构。同时根据灰度资产公布的第三季度数据,2020年3月资产规模仅为22亿美元,近半年资产管理规模增加了454.5%。(当然,这可能也与数字资产这段时间自身价值的狂飙有关)

1 灰度基金是何来历?首先澄清一下灰度基金这个称呼并不完全准确,所谓的灰度基金是指Grayscale Investment, LLC灰度投资公司(简称灰度投资)所管理的包括Grayscale Bitcoin Trust灰度比特币信托(简称GBTC或灰度信托)在内的一系列金融产品。*灰度投资公司旗下还有其他虚拟货币信托/基金,这里仅以灰度比特币信托为例介绍灰度信托做的事情是,接受投资者的资金或比特币,用以构建以比特币为主的资产组合,并分发信托股票给投资者,用于证明投资者持有资产组的权益。当投资者不想再持有该权益时,可以通过二级市场转让信托股票,或者凭信托股票向灰度信托赎比特币。但由于监管原因,目前灰度信托不提供赎回操作。这样一来投资者便可以通过投资灰度信托获得类似于投资比特币的收益效果。灰度投资作为信托发起人,负责信托的日常管理、季报年报、选择及监管信托的各中介服务机构。灰度信托的投资目标是“追踪比特币的市场价格”。这一投资目标意味着信托产品并非创造超额收益,只要信托收益能与比特币价格变动保持基本一致,那便切实完成其使命了。2 灰度信托 or 比特币?既然灰度信托的主要资产就是比特币,那为何还要投资信托而不直接去买比特币呢?

主要原因在于信托的形式更容易被传统投资者所接受。首先信托产品是美国SEC监管,信息披露完善,这大大降低了长期持有比特币存在的风险。其次信托产品在美国享受一定的税务优惠,在美国的投资者会很看重这点,而灰度信托也存在类似的税务优势,因此信托形式的比特币投资对他们而言具备吸引力。再有虚拟货币的保管也是门技术活,密钥泄露、硬盘损毁、交易所跑路等等都会导致虚拟货币丢失。现在有一家公司可以替投资者完成全套保管工序,并且该公司还受SEC监管,那自然是可以放心让它去操心保管的事,投资者只需关注比特币涨跌即可。简而言之,灰度信托把比特币投资包装成传统投资者更熟悉的样子,免去了投资者的学习成本,也就愿意投资信托而非比特币了。3 灰度信托的溢价是什么?目前灰度信托股价显著高于其对应的比特币资产组合市场价格,即花同样的钱,买灰度信托股票其对应的比特币的数量少于直接从交易所买比特币,这便是溢价。左边10.8美元是灰度信托股价,右边9.2美元是每一股灰度信托股票对应的比特币价值,股价高于对应资产的价值,即信托股票存在溢价。

从历史看,灰度信托股价的溢价情况一直存在(绿色线为信托股价,黑色线为每股对应比特币价值)

尾声以上几点便是对灰度热点关注的解读。总结一下,灰度信托本身并无投资立场。但灰度投资是通过管理费赚钱,自然希望比特币走高吸引有更多投资者来买其产品贡献管理费,因此灰度投资鼓吹比虚拟货币无可厚非。而灰度信托对比特币市场的影响主要在于它暂停的赎回机制上,一旦开放赎回,会打破现在灰度信托屯币对比特币价格支撑的影响。在此之前,灰度信托的增持都可以看作是资金入场,对币价是大大利好。引用素材:看懂数字货币大户 – 灰度基金-非小号

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